Com 3 propostas e Petrobras de olho
História por PODER360
A venda do controle da Braskem pela Novonor (antiga Odebrecht) tem despertado o interesse tanto de grandes companhias nacionais e estrangeiras como do governo. Até agora, 3 grupos já apresentaram propostas formais para comprar ações da gigante petroquímica: Unipar, J&F e Apollo/Adnoc. E mais uma empresa pode fazer o mesmo: a Petrobras.
O governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) tem estimulado a transação que salvaria a Novonor e permitiria a volta da Petrobras para o setor petroquímico, um desejo do governo e do PT, como mostrou o Poder360 em junho. No mercado, há um consenso de que a palavra final sobre a venda será dada por Lula.
A estatal é sócia minoritária na petroquímica com 36,1% do capital total. A Novonor tem 38,3% e precisa vender sua fatia para saldar as dívidas. A empresa entrou em recuperação judicial em 2020 depois de ter ficado com as contas fragilizadas por conta de condenações na Operação Lava Jato.
Para fazer frente à crise financeira enfrentada, a Novonor alienou suas ações da Braskem como garantia de empréstimo a 5 bancos, seus principais credores no processo de recuperação judicial. O débito da Novonor com esses bancos é de cerca de R$ 15 bilhões.
Com 3 propostas e Petrobras de olho, venda da Braskem passará por Lula© Fornecido por Poder360
A Petrobras tem legalmente o direito de preferência de compra do controle acionário por ser acionista minoritária. E também a possibilidade de tag along, mecanismo que garante o direito de a estatal deixar a sociedade caso o controle da companhia seja adquirido por um investidor que até então não fazia parte da mesma.
Em 14 de junho, o presidente da Petrobras, Jean Paul Prates, disse estar confortável com o direito de preferência que a estatal tem sobre as ações da Braskem. Admitiu também que a empresa trabalha internamente para avaliar a possibilidade de cobrir a oferta dos concorrentes pela compra da petroquímica.
Em 10 de julho, a Petrobras informou ao mercado o início do processo de due diligence (análise aprofundada) de dados da Braskem. O objetivo é avaliar os números da empresa para tomada de decisão sobre a possibilidade de a estatal exercer direito de preferência.
Na 4ª feira (19.jul.2023), Prates afirmou a jornalistas que a petroleira terá o privilégio de ser a última a se manifestar e analisará todas as propostas. Na ocasião, segundo o Valor Econômico, o diretor de processos industriais e produtos da Petrobras, Willian França, disse ainda que as 3 empresas colocaram as cartas na mesa para a estatal. “Vamos exercer o direito de preferência, se for o caso, no momento certo”, afirmou.
AS CARTAS NA MESA
Dentre as propostas feitas, a da Unipar chama atenção por um ponto. A empresa química baiana não compraria todas as ações da Novonor, mas apenas parte delas. A Unipar quer comprar 34,3% das ações. Assim a Novonor manteria 4% de participação, o que agrada à empresa. Isso faria com que a Petrobras passasse a ter a maior fatia do capital total da Braskem.
O modelo de compra proposto pela Unipar foi aceito pela Novonor, dando início ao processo de due diligence pela empresa. Para avançar com a negociação, a companhia ainda depende do aval dos bancos credores. A Unipar é outra gigante do setor petroquímico, sendo controlada pelo empresário brasileiro Frank Geyer Abubakir, 50 anos.
Em valores brutos, a proposta da Unipar é igual a da J&F, holding dos irmãos Joesley e Wesley Batista que controla a JBS e o banco Original. Ambas ofereceram R$ 10 bilhões a Novonor. A diferença fica na forma de pagar, comprando a dívida da empresa com os bancos, e a fatia da petroquímica que seria comprada com o mesmo valor.
A J&F ofereceu a quantia pela totalidade das ações na Novonor, deixando a empresa de fora do negócio. Com isso, o valor unitário da ação seria menor que o da Unipar. A companhia dos Batistas precificou a ação em R$ 32. Já a de Frank Geyer Abubakir considerou o papel em R$ 36,50. Cabe destacar que na última semana a ação da Braskem na B3 oscilou de R$ 26 a R$ 24, estando as duas ofertas com valores acima da precificação do mercado.
Já a proposta conjunta da Adnoc, estatal de petróleo de Abu Dhabi, com o fundo private equity americano Apollo Global Management, traz inicialmente valores maiores. A oferta foi de US$ 7,2 bilhões pela totalidade das ações (cerca de R$ 34,5 milhões), sendo que cada ação seria vendida por até R$ 47.
Porém, a valor presente o preço oferecido pode cair para menos de R$ 30 por ação por causa dos métodos que seriam adotados para o cálculo final do pagamento, o que faz a proposta não ser tão vantajosa como parece.
Além disso, o fim da participação da Novonor também pesa. Por esses motivos, a empresa estaria dificultando o acesso do consórcio Apollo/Adnoc aos dados para due diligence, segundo o Valor Econômico.
Com 3 propostas e Petrobras de olho, venda da Braskem passará por Lula© Fornecido por Poder360
UMA GIGANTE DE ESCALA GLOBAL
O tamanho da Braskem justifica a cobiça pela gigante do setor petroquímico. Em 2022, a empresa teve receita líquida de R$ 96,5 bilhões. Trata-se da maior produtora de resinas termoplásticas (polietileno, polipropileno e PVC) das Américas. No Brasil, a empresa tem 100% do mercado de polietileno e polipropileno.
A empresa tem 36 plantas industriais no mundo. No Brasil, elas estão localizadas nos estados de Alagoas, Bahia, Rio Grande do Sul, Rio de Janeiro e São Paulo. A petroquímica também responde por 74% do mercado de plásticos nacional.
O grupo ainda tem fábricas no México, nos Estados Unidos e na Alemanha. Nos EUA, a Braskem é a maior produtora de polipropileno. Também lidera a produção de polietileno no México.
Só PVC pode ter debate no Cade em venda da Braskem para Unipar© Fornecido por Poder360
UNIPAR PODE TER DIFICULDADE NO CADE
A eventual venda da petroquímica Braskem para a Unipar pode ter uma dificuldade no Cade (Conselho Administrativo de Defesa Econômica) caso seja concluída. A empresa já tem o monopólio em vários segmentos e, com a possível transação, passaria a concentrar também todo o mercado de PVC nacional, como noticiou o Poder360.
A Braskem tem 70% do mercado de PVC (policloreto de vinila). A Unipar fica com os outros 30%. A empresa baiana, porém, está disposta a colocar a fábrica de PVC à venda para que o processo de aquisição da Braskem não seja contestado no Cade.
Segundo dados públicos da Abiquim (Associação Brasileira da Indústria de Química e de Produtos Derivados), a Braskem tem capacidade instalada para produzir 710 mil toneladas por ano de PVC. Já a Unipar, de 300 mil toneladas por ano.
A Unipar é líder na produção de cloro e soda e a 2ª maior produtora de PVC na América do Sul. Em 2022, a receita líquida da companhia alcançou R$ 7,3 bilhões, 15,6% superior à obtida em 2021. Já o lucro líquido consolidado alcançou R$ 1,3 bilhão em 2022, 14% superior ao valor recorrente de 2021.
