O Banco Central divulgou, na ata da reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) realizada na última terça‑feira (10), que as expectativas de inflação subiram nas últimas semanas e permanecem acima da meta em todos os horizontes.

"A principal conclusão obtida, e compartilhada por todos os membros do Comitê, foi a de que, em um ambiente de expectativas desancoradas, como é o caso do atual, exige‑se uma restrição monetária maior [juros mais altos] e por mais tempo do que outrora seria apropriado", informou o BC, no documento.

Destaques:

  • Expectativas de inflação acima da meta
  • Copom mantém Selic em 13,75% ao ano
  • Perspectiva de juros elevados até 2028

A taxa Selic foi mantida em 13,75% ao ano, o juro real mais alto do mundo, interrompendo o ciclo de cortes que já durava cinco encontros. O BC ressaltou que a decisão considera a inflação projetada para o segundo trimestre de 2028, horizonte considerado relevante para suas metas.

Expectativas de inflação e impacto nas projeções

Analistas elevaram suas projeções de inflação e reduziram as expectativas de crescimento econômico para 2024 e 2025. As estimativas para o dólar também subiram, refletindo ajustes nos mercados após a confirmação da reeleição de Lula.

"As leituras mais recentes mostraram aceleração da inflação ao consumidor, tanto no índice cheio quanto na média das medidas subjacentes. Pelas duas métricas, o índice acumulado em 12 meses situa‑se acima do limite superior do intervalo de tolerância da meta", informou o BC.

Relação entre política fiscal e taxa de juros

O BC destacou que déficits fiscais persistentes pressionam a taxa de juros. Uma política fiscal contracíclica, que contenha gastos e reduza o prêmio de risco, favorece a convergência da inflação à meta.

"Uma política fiscal que atue de forma contracíclica [...] e contribua para a redução do prêmio de risco favorece a convergência da inflação à meta", disse o Banco Central.

O Comitê reafirmou a necessidade de políticas previsíveis, críveis e anticíclicas, enfatizando a importância de harmonizar as ações fiscal e monetária.

Cenário externo e doméstico

O BC apontou que o prolongamento dos conflitos no Oriente Médio e a política monetária restritiva nas economias avançadas tornaram o ambiente externo mais adverso, elevando a volatilidade de preços de commodities.

No âmbito interno, indicadores apontam para uma desaceleração da atividade econômica, embora o mercado de trabalho ainda mostre resiliência. A inflação cheia e as medidas subjacentes continuam acima do limite superior da meta, reforçando a necessidade de juros elevados.

"Tal cenário exige cautela por parte de países emergentes em ambiente marcado por elevação da volatilidade de preços de ativos e commodities", acrescentou o BC.

Com a Selic mantida em 13,75% ao ano, o Banco Central indica que a política monetária permanecerá restritiva até que as expectativas de inflação se alinhem à meta de 3%, com tolerância entre 1,5% e 4,5%.